美聯儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)可能馬上就要送給美國總統特朗普(Donald Trump)一份他最不想收到的“禮物”——在11月關鍵中期選舉前幾周加息。

(截圖來源：英國《金融時報》)

多年來，特朗普一直向沃什的前任、前美聯儲主席傑伊·鮑威爾(Jay Powell)施壓，要求降低利率。今年早些時候任命沃什之後，這位美國總統再次不斷呼籲降息。

然而，沃什上周五在傑克遜霍爾全球央行年會上明確表示，當前“令人擔憂”的通脹數據意味著，“美聯儲目前最主要的關注點應該是物價。”

分析人士指出，任何加息行動，都可能讓沃什直接成為特朗普攻擊的目標。

康奈爾大學教授埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad)表示： “沃什已經就自己的目標和意圖劃下了一條非常清晰、鮮明的紅線。這將使他與特朗普不顧數據和後果、一味推動降息的立場發生直接衝突。”

普拉薩德補充稱，沃什已經“極其明確而且強烈地表明，他打算把美聯儲維持價格穩定的職責置於最核心的位置”。

在首次以美聯儲主席身份發表重要演講之前，沃什面臨著一道艱難的選擇題：

要麼向華爾街和美聯儲內部的批評者證明，他確實認真對待控制通脹；要麼安撫特朗普，卻無法讓市場相信加息真的會到來。

而他在傑克遜霍爾的演講已經清楚表明——沃什選擇了前者。

他優先回應了金融市場以及其他美聯儲利率決策者的訴求。最近幾周，這兩個陣營都曾批評沃什沒有明確說明自己準備如何應對通脹。

值得注意的是，美國通脹率已經連續超過五年高於美聯儲2%的目標。

(截圖來源：英國《金融時報》)

EY Parthenon經濟學家格雷戈裏·達科(Gregory Daco)表示： “投資者非常希望他能夠兌現中央銀行最基本的原則……而這正是他所做的。”

沃什在堪薩斯城聯儲主辦的傑克遜霍爾研討會上發表講話時，一開始就提到了自己與美聯儲前副主席唐·科恩(Don Kohn)，以及他第一次在美聯儲任職期間的上司本·伯南克(Ben Bernanke)，一起在山區度假地進行的“徒步”(hikes)。而這個詞似乎也預示了接下來真正的重點——“加息”(rate hikes)。

在消化完整場演講後，金融市場迅速提高了對美聯儲加息的押注。投資者目前認為，美聯儲9月份加息25個基點的可能性已經超過不加息的可能性。

此前沃什警告稱，如果這個全球最大經濟體的物價漲勢不能很快緩解，那麼美聯儲在抗擊通脹方面“還有工作要做”。

沃什的講話達到了他的目的，不僅贏得分析人士的好評，也獲得了現場與會者的熱烈掌聲。

然而，最快9月份就加息的前景，恐怕不會得到特朗普的歡迎。

在第二個白宮任期的大部分時間裏，特朗普一直呼籲美聯儲進行激進降息。

鮑威爾本人在2018年擔任美聯儲主席不久後，就因為利率政策問題逐漸失去了特朗普的支持。

雙方關係後來跌至穀底。美國司法部一度針對鮑威爾處理美聯儲總部翻修專案的方式展開刑事調查。這項調查後來已經被撤銷。

但特朗普政府仍然在針對美聯儲理事麗莎·庫克(Lisa Cook)採取行動，並以涉嫌抵押貸款欺詐為由要求將其解職，而庫克否認相關指控。

就在上周，特朗普還表示，美國目前3.5%-3.75%的借貸成本“荒謬至極”。

然而，沃什上周五直接駁斥了這一觀點。他說： “綜合來看，我很難將當前整體金融環境描述為具有限制性。”

沃什同時明確表示，與其刺激一個在他看來“似乎已經增強”的美國經濟增長，他更加擔心的是如何重新控制通脹。

沃什特別提到了六個月期通脹指標。在特朗普發動的伊朗戰爭影響下，這一指標已經大幅飆升。

他警告稱，雖然目前市場對未來通脹的預期依然相對穩定，但如果美聯儲無法控制價格壓力，這種局面可能迅速發生變化。

事實上，美聯儲內部已經有部分官員支持加息。

在美聯儲7月份的利率決議中，聯邦公開市場委員會(FOMC)的12名投票委員中，有3人支持加息25個基點。

沃什在當次會議上支持維持利率不變。

不過，PGIM美國首席經濟學家羅伯特·索金(Robert Sockin)表示，沃什此次傑克遜霍爾講話，已經明確將這位美聯儲主席推入了“鷹派陣營”。

索金表示： “這再次印證了我們的判斷：沃什是FOMC中最鷹派的成員，或者至少並列最鷹派。”

沃什上周五的講話還透露出另一個值得關注的變化。

2011年辭去美聯儲理事職務後，沃什曾頻繁公開抨擊美聯儲，而這些批評一度令不少此次出席傑克遜霍爾會議的美聯儲人士感到不滿。

但這一次，他明顯試圖與現場的資深央行官員和經濟學家修復關係。

沃什表示： “市場價格顯示，投資者相信我們將實現價格穩定。這既是對美聯儲這一機構的肯定，也符合美聯儲最優秀的傳統。”

隨後他強調： “我可以向你們保證，他們的判斷是正確的。”

一些分析人士認為，相比鮑威爾，與特朗普私人關係更加密切的沃什，或許有能力處理來自白宮的政治壓力。

特朗普實際上已經開始為未來可能出現的加息尋找另一種解釋——他試圖淡化沃什本人在加息決策中的責任，而將其歸咎於一個具有“政治色彩”的FOMC。

達科表示： “特朗普政府已經將沃什擔任美聯儲主席置於一個‘可能面對敵意FOMC’的框架之中，而這樣的敘事實際上給了美聯儲主席更多迴旋空間。”

與此同時，也有人認為，沃什此次講話仍然留下了足夠大的模糊空間。

因此，美聯儲最終是否真的加息，以及是否會因此招致白宮的憤怒，目前遠非板上釘釘。

耶魯大學教授比爾·英格利希(Bill English)表示： “他留下了很大的空間。接下來還有更多經濟數據要公佈。”

布魯金斯學會高級研究員戴維·韋塞爾(David Wessel)則表示： “我認為沃什確實是有意釋放鷹派信號。但真正宣佈擺脫特朗普的影響，需要的是實際加息，而不僅僅是說幾句強硬的話。”