受原油價格高企、美元走強以及美國10年期國債收益率逼近5%壓制，現貨黃金和白銀週二在美國午後交易時段收低，投資者在美聯儲週三利率決議前繼續削減對無息資產的敞口。COMEX近月黃金收於4293.82美元/盎司，下跌0.11%；近月白銀收於63.661美元/盎司，上漲0.69%。

（圖源：FX168）

美聯儲決議前市場全面轉向防禦

北美股市同樣收跌，油價和收益率上行拖累風險偏好。標普500指數下跌34.25點，跌幅0.4%，報7585.73點；道瓊斯工業平均指數下跌328.09點，跌幅0.6%，報52093.11點；納斯達克綜合指數下跌204.84點，跌幅0.8%，報25981.57點；羅素2000指數下跌21.95點，跌幅0.8%，報2870.29點。

歐洲市場也以綠盤收官。STOXX歐洲600指數下跌0.28%，報634.18點；英國富時100指數下跌0.37%，報10658.13點；德國DAX指數下跌0.15%，報25402.28點；法國CAC 40指數下跌0.34%，報8090.28點；義大利富時MIB指數下跌0.14%，報51555.19點。

加息預期幾乎被完全定價

最新倉位變化仍主要受上周消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）、油價衝擊以及週三美聯儲決議影響。期貨市場目前定價美聯儲加息25個基點的概率約為90%，較一周前明顯上升；美國10年期國債收益率隔夜一度觸及5.04%，隨後回落至接近5.00%。市場普遍認為，本次加息本身已基本被消化，真正的風險在於政策指引。

市場人士指出，如果美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）暗示本周行動將開啟更廣泛的緊縮週期，黃金將面臨新的實際收益率壓力；如果他將此次加息描述為應對油價驅動通脹的“保險”舉措，則因終端利率風險下降，金價可能趨於穩定。美聯儲更新後的利率預測與聲明措辭的重要性，可能與加息決定本身相當。

金銀技術面仍偏弱

在利率管道主導下，貴金屬整體維持防禦姿態。黃金已跌至六周低點，並持續運行在最新技術圖形中所強調的4316至4355美元阻力區下方。白銀同樣未能重新站上63.76美元的短線阻力位，且在64.51美元下方交易時仍面臨脆弱走勢。

不過，中東地緣風險仍在為貴金屬提供背景支撐。市場認為，霍爾木茲海峽仍是原油、通脹預期和避險需求傳導的關鍵通道。與此同時，沙特東西管道在被歸咎於伊朗相關武裝的襲擊後仍處於停運狀態，沙特在延布的裝載也已暫停；霍爾木茲海峽的商品船隻通行量週一降至4艘，前一日為10艘。

油價與地緣風險相互拉扯

布倫特原油收於每桶108.75美元，路透報導的盤中價格顯示，WTI原油一度站上106美元上方。對黃金而言，這一組合形成明顯矛盾：霍爾木茲海峽和管道中斷會強化避險買盤，但油價維持在每桶100美元上方又會推升通脹預期、抬高收益率，並增強美聯儲繼續加息的理由。

外部市場方面，Nymex WTI原油價格繼續走強並運行在每桶106美元上方，布倫特原油則收於108.75美元附近；基準10年期美國國債收益率徘徊在5.00%附近，美元指數也表現偏強。Kitco Global Index顯示，當日黃金波動中有多少來自美元因素、多少來自黃金自身市場。

黃金白銀關鍵技術位

技術面上，現貨黃金多頭的下一目標是重新站上4316.00美元阻力位，若能持續突破，後續目標將指向4355.00美元和4402.00美元。空頭的近期目標則是跌破4283.00美元，進一步下看4252.00美元和4223.00美元。黃金首個阻力位在4316.00美元，其次是4355.00美元；首個支撐位在4283.00美元，其次是4252.00美元。

現貨白銀方面，多頭的下一目標是推動價格重新站上63.76美元，若突破該位，後續目標將指向64.51美元和65.28美元。空頭的下一目標是跌破62.34美元，進一步下看61.60美元和60.81美元。白銀首個阻力位在63.76美元，其次是64.51美元；下一支撐位在62.34美元，其次是61.60美元。

在美聯儲決議前，貴金屬市場的核心變數仍是利率預期、美元走勢與油價衝擊的疊加效應。若政策聲明強化“更高更久”的利率路徑，黃金和白銀可能繼續承壓；若美聯儲對油價驅動的通脹保持謹慎措辭，避險需求或為金銀提供一定緩衝。