美國通脹數據高於預期後，10月加息預期重新升溫，實際債券收益率走高並拖累金價跌破關鍵短線支撐。不過，多位商品分析師仍認為，現貨黃金在4,000美元/盎司附近有望獲得支撐，因為距離2026年中期選舉投票日僅剩一周時，美聯儲大概率不會貿然加息。

4,000美元成關鍵防線

TD Securities大宗商品策略主管瑞安·麥凱（Ryan McKay）在週三的報告中指出，金價未能突破4,200美元/盎司阻力位，促使投機性基金經理平掉多頭倉位，而不及預期的通脹數據進一步放大了拋壓。他表示，系統性賣盤仍是貴金屬市場中持續拖累黃金的主要力量。

不過，麥凱強調，黃金市場的其他支撐因素依然穩固，4,000美元/盎司已成為重要的技術樞軸位。除短期加息定價和系統性賣盤外，宏觀主動管理倉位仍處高位，ETF資金流入和央行需求也保持強勁，這些資金流最終為金價提供了有力支撐，預計在4,000至4,100美元/盎司區域仍將維持韌性。

通脹數據改變市場定價

經濟學家和分析師認為，當前市場最關鍵的問題是：通脹是否嚴重到足以迫使美聯儲在本月晚些時候加息。通常情況下，為避免被視為存在政治偏向，美聯儲會避免在選舉前夕調整利率。

但隨著9月整體消費者價格指數（CPI）同比上漲3.6%，市場預期已明顯轉向。芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool）顯示，市場認為本月加息的概率接近44%，而在CPI公佈前，這一概率僅為21%。

TD Securities的固定收益分析師並不認為美聯儲會在本月晚些時候加息，但這並不意味著黃金會很快迎來強勁反彈。該行預計，在通脹壓力持續存在的背景下，利率將在更長時間內維持高位。

分析師表示，儘管他們不預期10月加息，但更強勁的數據暗示未來幾個月仍存在更多加息風險，這將繼續對利率形成上行壓力。

核心通脹擴大壓力

經濟學家指出，核心通脹上升正在讓經濟前景變得更加複雜。推動消費者價格上漲的並不只是能源價格上行，通脹壓力正向更廣泛的經濟領域擴散。

LPL Financial首席經濟學家傑弗裏·羅奇（Jeffrey Roach）在週三的報告中表示，通脹壓力正從能源之外的領域擴散，這意味著通脹回到目標水準的“最後一公里”可能依然崎嶇不平，並使利率維持在高位。最新報告也讓美聯儲本月的決策更加複雜，因為通往價格穩定的道路正變得越來越難走。

金價或維持區間震盪

FxPro首席市場分析師亞曆克斯·庫普茨凱維奇（Alex Kuptsikevich）預計，金價將繼續被限制在4,050美元/盎司支撐位和4,200美元/盎司阻力位之間。他指出，高油價、美國國債收益率和強勢美元正在壓制貴金屬，但強勁的投資需求和央行購金又阻止金價進一步崩跌。

庫普茨凱維奇提醒投資者關注美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）週五的講話安排。按照日程，他將在曼谷舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行集團年會期間參加爐邊談話。若在CPI升溫背景下釋放偏鷹言論，金價可能跌破4,000美元/盎司。

Saxo Bank大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）在社交媒體上表示，他不認為美國央行會在10月加息，但委員會面臨的政策路徑十分狹窄。隨著通脹重新顯現粘性，美聯儲可能越來越難在維護抗通脹信譽與避免被指政治干預之間取得平衡。對黃金而言，眼下最直接的壓力仍來自實際收益率上升、美元走強以及更緊縮貨幣政策的預期，但長期投資需求仍在提供底層支撐。

市場人士普遍認為，接下來金價能否守住4,000美元/盎司，將取決於通脹預期、美元走勢以及美聯儲官員表態的共同作用。